就任不到一个月的美国总统特朗普正逐步落实其在竞选中提出的一系列政策承诺，包括退出跨太平洋伙伴关系协定（TPP）并强推移民禁令。野村证券在15日发布的报告中称，特朗普为复兴美国所推出的刺激政策可能要在2017年后期甚至2018年显现，但在此之前，美联储加息和美元升值，以及贸易保护主义将对新兴市场产生冲击。

  报告称，目前新兴市场本身的状况比较糟糕，亚洲许多经济体已经遭遇结构性负面因素的影响。一些非亚洲国家，例如哥伦比亚、墨西哥、南非，尤其是土耳其也因大宗商品价格暴跌或政治动荡陷入困境。

而特朗普的“美国优先”政策可能给本身就脆弱的新兴市场以打击。一方面，美国贸易保护主义抬头且可能采取报复性措施，另一方面，外交政策摩擦日益加剧。这两者可能相互交织，让局势更加复杂化。

  新兴市场面临的一大挑战是，在美国经济逐渐接近充分就业的时候，移民政策收紧、贸易保护主义和扩张性财政政策会有引发美国通胀的风险。这或将加快美联储加息步伐且美元进一步升值，两者结合对新兴市场造成的冲击会比以往任何时候都要严重。

  尽管美国作为中国出口目的地的重要性近年来有所下降，但其仍然是中国主要的贸易伙伴，2016年中国对美直接出口占到出口总额的18.2%，并且中美贸易顺差为2510亿美元，约占中国GDP的2.2%，接近中国贸易顺差总额的一半。此外，由于特朗普政府政策的不确定性，中国资本外流可能继续。而中美双方的战略博弈也可能引发东亚地区的地缘政治风险升级，从而提高风险溢价并导致资本逃离。